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中芯國際美國退市之後:多重因素疊加、後發優勢顯著

2019-08-07 13:22:00 中文科技資訊 分享

  顧文軍指出,中芯國際在美上市多年來,并沒有在紐交所融過資,“與其勉力維持,不如潇灑退去”。7js中文科技資訊

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  随着一則公告,中芯國際從紐約證券交易所“退市”的消息開始流傳。5月24日晚間,中芯國際在港交所發布公告稱,已通知紐交所,申請自願将其美國預托證券股份從紐交所退市,并撤銷該等美國預托證券股份和相關普通股的注冊。7js中文科技資訊

  中芯表示,從紐交所“退市”後仍将為投資者服務,并有意将其美國預托收據計劃維持為一級計劃。中芯方面也向21世紀經濟報道記者确認,中芯國際并非從美股完全退市,而是退至場外市場;盡管從美國角度看這的确叫做“退市”,但美國投資者可以繼續持有或在OTC市場交易。7js中文科技資訊

  目前,中芯國際已是中國大陸晶圓代工産業的領軍者。目前,其14納米制程已具備量産條件,預計将于年内實現量産。此外,12納米工藝的開發也已進入客戶導入階段。分析認為,這将助力中芯國際業績上取得可觀的成績,也有分析認為,這會是其追求更先進制程的“過渡”。7js中文科技資訊

  維持在美上市的性價比低7js中文科技資訊

  中芯國際在公告中表明,其考慮因素包括中芯國際美國預托證券股份的交易量與其全球交易量相比有限,以及維持美國預托證券股份在紐交所上市及在美國證券交易委員會注冊并遵守交易法的定期報告和相關義務中所涉及的重大行政負擔和成本。7js中文科技資訊

  顧文軍指出,中芯國際以香港上市為主,交易也大多在香港公開市場,在紐交所挂牌的美國存托憑證成交量小、維持成本高,經濟上并不劃算。其在美上市多年來,并沒有在紐交所融過資,“與其勉力維持,不如潇灑退去”。7js中文科技資訊

  他表示,中芯國際謀劃此事已有數年,并且在今年初才真正開始啟動具體準備工作。其宣布的時間點是與相關監管機構溝通的結果,也并非單方面簡單決策。7js中文科技資訊

  從公司發展情況上看,中芯國際在5月公布第一季度财報時,其聯席CEO梁孟松已表示,中芯FinFET研發進展順利,12納米工藝開發已進入客戶導入階段。這距離中芯首次披露12納米進展也過去僅一個季度,當時,梁孟松曾在介紹中芯14納米技術進入客戶驗證階段的同時透露,12納米開發也取得了突破。7js中文科技資訊

  14納米量産則已成為了中芯2019年發展的關鍵内容之一。中芯表示,其14納米技術的産品可靠度與良率已進一步提升。另據媒體透露,其良率已達到了95%(注:在集成電路制造中,晶圓良率就是完成所有工藝步驟後測試合格的芯片的數量與整片晶圓上的有效芯片的比值)。7js中文科技資訊

  在一封緻股東的信中,中芯表示14納米FinFET技術研發已經完成,并開始相關客戶導入工作,預計于2019年内實現生産。媒體報道稱,中芯14納米制程的首個客戶将來自手機芯片行業。7js中文科技資訊

  14納米年内量産,國内設計公司或成首批客戶7js中文科技資訊

  在顧文軍看來,中芯國際在先進制程上的進展已“比之前想象的要好”。不過他也表示,某種意義上看,14納米應該不是中芯的直接目标,其會進一步追求更先進的工藝。7js中文科技資訊

  梁孟松近日表示,上海中芯南方FinFET工廠順利建造完成,開始進入産能布建。集邦咨詢(TrendForce)分析師謝瑞峰對21世紀經濟報道記者分析稱,中芯南方廠房建設和無塵室裝修的完成意味着其月産量可以有一定保障,14納米産線已具備量産條件,下半年實現量産是“大概率事件”。7js中文科技資訊

  謝瑞峰認為,中芯14納米首批訂單或許會由國内領先設計公司提供。“目前中芯國際運營戰略轉移到國内市場為主,受制于當前國際環境的不穩定,國内設計企業有望将更多代工訂單投向國内晶圓廠。”7js中文科技資訊

  不過顧文軍卻對21世紀經濟報道記者指出:“目前來看,14納米的時間窗口或是經濟效益窗口已經比較缺乏,經濟效益不會太好。”因此他認為,中芯14納米産量可能不會太大,其目标或在于向更先進制程工藝過渡。7js中文科技資訊

  先進制程對于晶圓代工廠商的利潤有着關鍵影響。以占據“制高點”的台積電為例,即便是在遭受終端市場需求低迷、産業鍊客戶庫存居高、高端手機面臨季節性因素等多重影響,以及2019年第一季度營收和淨利潤均明顯下滑的情況下,一季度毛利仍高達41.3%,二季度毛利率預估在43%至45%。7js中文科技資訊

  而中芯國際一季度毛利率為18.2%,第二季度預計在18%至19%之間。有分析認為,14納米制程的量産或有利于中芯國際毛利率提升。曾有分析猜測,毛利率較低或許是中芯加力14納米制程工藝研發的動機之一。7js中文科技資訊

  謝瑞峰表示:“若中芯國際可以保持較高的良率,有望在全球14納米需求增速下滑的行情下受益于訂單回流(國内),取得可觀的成績。”7js中文科技資訊

  與頂級代工廠商仍存差距7js中文科技資訊

  在華為遭遇美國“制裁”的背景下,中國集成電路産業的發展再度引發關注。華為的“備胎”計劃可以保障其在極端情況下經營不受大的影響,而這正得益于旗下海思半導體的支撐。行業資訊機構DIGITIMES Research以營收排名的數據顯示,海思已是全球第五大無晶圓廠IC設計公司,僅次于台灣地區的聯發科。7js中文科技資訊

  自上世紀60年代集成電路興起以來,“一條龍”式的自有産品設計、量産與封測的模式曾長期是該産業的主流。不過随着産業發展,其規模經濟特征日漸顯現,投資需求也水漲船高。因此,專注IC設計的無晶圓廠和晶圓代工廠合作的模式在90年代開始興起。7js中文科技資訊

  海思屬于前者,同類型的還有高通、英偉達、AMD、聯發科等知名廠商。7js中文科技資訊

  台積電、中芯國際等代工廠商則屬于後者。目前,在中國大陸廠商整體制程工藝實現突破、縮短和全球領先廠商差距的過程中,中芯國際正在扮演着關鍵角色。根據集邦拓墣産業研究院數據,2019年第一季度晶圓代工廠排名中,中芯國際以4.5%的市占率位列第五。7js中文科技資訊

  對于中芯來說,能在較短的時間内實現14納米突破已實屬不易。舉例來說,在談及更上一代的28納米技術時,Entegris公司首席運營官Todd Edlund此前曾對21世紀經濟報道記者表示,即便是28納米技術,從全球範圍看不久之前都還是較難掌握的前沿技術。該公司專注于為半導體生産環節供應特殊化學品和先進材料處理解決方案,其産品在良率提升中扮演着重要角色。7js中文科技資訊

  不過即便如此,一位業内資深人士仍對21世紀經濟報道記者指出,中芯國際目前雖然已進展較好,但距離台積電等領頭企業依然有一到兩代的差距,“還是要低調務實繼續發展”。7js中文科技資訊

  “xx納米”的格局7js中文科技資訊

  制程工藝的進步可以提高芯片性能,包括規模增大、頻率提高、功耗下降。對“制程紅利”的利用也成為了提升芯片性能最直接的方式。也正因如此,國際領先的芯片制造商不斷投入,以在提升工藝上持續發力。7js中文科技資訊

  台積電已于2018年領先全球量産了7納米技術,當年10月,其CEO魏哲家又進一步透露,預計到當年底,台積電應用7納米工藝完成流片的芯片設計将超過50款,而到2019年底會有100多款芯片采用其7納米和增強版7納米EUV(極紫外光刻)。2019年4月該公司繼續透露,可在今年“領先全球完成5納米設計基礎架構”。7js中文科技資訊

  需要注意的是,晶圓代工領域是典型的“一超多強”格局。“巨無霸”般的台積電占據了近半的市場份額,位居次席的三星為19%,身後的格芯、聯電、中芯國際合計也不過占據20%的份額。7js中文科技資訊

  與此同時,謝瑞峰也指出,随着矽片上線路密度的增加,制造難度也會大幅增加,當芯片上線條寬度達到納米數量級時更加明顯。這也意味着,并非所有晶圓代工廠商都肯“下血本”在頂尖芯片上死磕。7js中文科技資訊

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